【研报天天读】煤炭板块:又传资源税开征 带来煤炭股绝佳买入良机

通过对目前收购煤炭价格，产业资产与二级市场煤炭股估值比较，我们得出的结论是：

1、目前煤炭股的二级市场资源作价仍高于产业界估值，但也没有高到离谱的地步；2、在这种情况下（股票的二级市场估值高于产业界估值），集团整体上市或其它外生扩张措施（外部收购）成本相对较低，可以有效地提升煤炭股的估值水平，值得期待与鼓励。

我们看好今年煤炭股的业绩（预计会大幅增长40%以上），且大小非减持压力较小（下表中的12只个股中，只有大同、潞安、平煤、露天、国投新集等5只个股存在一定的小非减持压力；目前市道下，预计大非——国有股东都不会减持），故给予“强于大市”评级。

【大通证券】房地产：楼市只涨不跌神话终结 房地产市场将理性回归

今年上半年，一、二手房交易量全线低迷，多年来房价只涨不跌的神话也在深圳、广州等地终结。这与去年开发商疯狂圈地频频上演的天价拿地现象形成鲜明对比。种种迹象表明，处于艰难盘整时期的中国房地产市场开始理性回归。

今年下半年货币紧缩政策不会松动、楼市成交清淡局面也不会有太大改观。未来一段时间内，房价仍将维持高位，但通过此次调整，房价有望从过高走向高位平衡。对于房地产企业来说，需要调整定位，加快促销和资金周转，保证资金链安全。近期可以关注万科A、保利地产、亿城股份。

【西南证券】银行业：所得税税率下降对上市银行的影响

所得税税率下降预计使上市银行08年净利润整体提高11-12个百分点。在不同的盈利水平假设下，净利润提高约数百亿元。

实际税率下降较大的银行包括浦发银行、华夏银行、建设银行、中信银行、宁波银行。实际税率下降较小或上升的银行包括招商银行、南京银行、兴业银行、北京银行。

浦发银行是全部上市银行中所得税税率降低受益最多的银行，预计实际税率可降低15.2个百分点，净利润因此增长25%；而建设银行是三大国有银行中所得税税率降低受益最多的银行，预计实际税率可降低8.1个百分点，净利润因此增长12%。

【国泰君安】原料药：产业升级双路径 国内国际同步提升

原料药行业自2007年开始回暖，步入历史上最强一轮景气周期，相关上市公司经营质量，全面向好；大宗原料药领域中，大宗维生素类原料药生产企业最值得关注；维生素E作为典型周期性产品，在今年一季度平均价格就已经站到了近十年最高水平，作为生产技术比较成熟，进入壁垒并不高的大宗产品，从目前可以获得的相关因素分析，VE的周期性特征并没有改变，产品国际市场的供需关系亦没有被革命性的颠覆。2009年价格出现调整的可能性正在加大；维生素C供应趋于紧张，受奥运期间相关企业可能限产影响，三季度将变得更加突出，对东北制药将构成正面的影响。但作为一种事件性因素，不足以对市场结构造成本质性改变。

华海药业和海正药业仍是最具长期投资价值的原料药股，两家公司将呈现产业升级双路径推进，制剂业务国内、国际市场同步提升的良好局面。